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行业资讯
近日，华阳新材完成关联资产处置，将其全资子公司100%股权以1元的价格转让给控股股东太化集团。该子公司的核心资产是耗资5.7亿元建设的6万吨/年PBAT装置项目。此次转让标志着公司正式退出生物降解材料赛道，也意味着其历时5年的PBAT业务布局以失败告终。
7月13日晚间，华阳新材披露业绩预告，预计2026年上半年归母净利润为200万元至300万元，而上年同期为盈利8213万元；扣非净利润亏损2300万元至3200万元，上年同期亏损4166万元。
**一、交易流程与风险隔离安排**
本次资产剥离流程完整合规，从4月启动到7月落地，历时约三个月。4月10日，董事会审议通过转让方案；4月27日，股东大会表决通过并签订股权转让协议；7月16日，完成工商变更，上市公司不再持有标的公司股权。
由于标的公司评估后的股东权益为负，交易仅设定1元象征性对价。转让前，华阳新材已结清子公司1.11亿元借款本息，同时太化集团对华阳新材1.98亿元的担保提供了反担保，有效隔离了上市公司的潜在负债风险。
**二、1元转让的原因：项目连年巨亏，资不抵债**
2021年，华阳新材押注“限塑”政策风口，进入PBAT领域，规划发展降解材料与贵金属双主业，累计投入5.7亿元建设整套产能。然而，行业集中扩产导致供给严重过剩，产品售价长期低于成本，生产线低效运行，最终停产。
标的公司持续负毛利经营，2024年至2025年累计亏损超过1.6亿元，2025年末净资产为-1.03亿元，股权评估值为负，已无实际资产价值。1元转让是国资处理负资产的常规方式。
**三、剥离核心诉求：断臂止损，回归贵金属主业**
第一，优化财务报表。亏损业务完全出表，切断每年数千万元的持续性亏损，降低资产负债率，摆脱长期业绩拖累。通过集团内部承接模式，上市公司无需再为亏损项目持续输血。
第二，收缩多元布局。彻底砍掉降解塑料跨界业务，集中资源深耕贵金属回收加工主业。公司拥有铂网、废催化剂回收等成熟产能，相关业务已成为一季度营收增长的核心来源。
第三，依托土地盘活补充收益。近年来，公司盈利多依赖厂区土地收储补助，短期内可缓冲业绩压力，但无法形成长期稳定的经营利润。值得注意的是，华阳新材在PBAT业务中获得的政府补助高达4000万元。
**四、行业与公司长期发展启示**
从行业角度看，本次5.7亿元项目以1元转让，是PBAT赛道产能过剩、泡沫出清的典型案例。跟风布局的跨界企业普遍陷入亏损停产，行业进入深度洗牌期，仅靠政策风口盲目扩产的模式已难以为继。
从企业角度看，资产剥离仅能短期缓解财务压力，公司仍面临多重挑战：仅剩贵金属单一主业，业绩高度依赖大宗商品周期，上半年已计提大额存货跌价；当前估值显著高于同业，缺乏第二增长曲线支撑长期发展。
总体来看，本次交易是华阳新材对跨界投资失败的被动止损。要实现稳定盈利，公司仍需依靠贵金属业务的技术迭代与市场拓展，而依靠一次性土地补助难以持续改善基本面。
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